系统流动性、个股流动性与资产定价——基于我国沪市上市公司的实证研究
摘要
流动性是决定资产收益的重要变量之一，笔者主要通过数据的实证检验，验证市场流动性是否能完全解释流动性溢价，构建一个包含了Fama—French模型三因素和市场流动性因子的四因素模型，并利用上海证券交易所上市公司数据进行时间序列和面板数据分析，实证结果都支持了股票预期收益与流动性的强相关性。其中在时间序列检验中，从低流动性到高流动性资产组合中，两个模型的截距项都逐渐降低；进一步的GRS检验表明两个模型的截距都不同时显著为0，这都说明市场流动性因素不能完全涵盖个股流动性水平。
引用本文（GB/T 7714）
尹海员, 李忠民. 系统流动性、个股流动性与资产定价——基于我国沪市上市公司的实证研究[J]. 经济经纬, 2011.
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